雪祺电气代工模式之困：毛利率远低同行被起诉支付商标双赢彩票官方网站许可费超百万

　　近日，美的集团、小米集团的主要代工厂商合肥雪祺电气股份有限公司（以下简称 雪祺电气 ）递表深交所，拟主板上市，受到外界关注。

　　雪祺电气主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务。同主要面向 C 端的家电企业不同的是，雪祺电气并不直接面对终端消费者，而是专注于为下游的家电品牌商提供 400L 以上大容积冰箱产品的研发、设计和制造服务。

　　2022 年，雪祺电气的营收同比下滑 6.98%，此外，各期公司归母净利润增速分别同比上一年 -92.92%、1860.99% 和 22.66%，总体来看公司业绩相对不稳定。

　　自 2011 年成立以来，雪祺电气即专注于 ODM 生产模式。而在 ODM 模式下，品牌商的议价能力有限，因此在过去三年，雪祺电气的毛利率表现较低。

　　根据招股书显示，报告期各期，雪祺电气的综合毛利率分别为 12.62%、10.96% 和 12.21%，而同一时期同行可比公司毛利率均值则分别为 20.03%、16.50% 和 21.74%。各期毛利率均高于雪祺电气毛利率 6 个百分点以上。鉴于 ODM 模式本质上是代工，毛利率自然相对低些。

　　对此，雪祺电气表示， 公司整体毛利率低于同行业可比公司，主要系目前 A 股暂无完全以 ODM 为生产模式的大冰箱制造企业。公司与同行业可比公司具体业务结构、销售模式、产品结构以及销售市场等均有一定差异；同时，公司业务规模和所处发展阶段与同行业可比公司亦存在差异，导致公司毛利率相对较低。

　　雪祺电气的下游客户主要包括冰箱领域的头部品牌商如海尔、美的、海信等，正因此，公司存在下业集中度较高的问题。

　　报告期各期，雪祺电气来自前五大客户的收入分别为 12.85 亿元、14.92 亿元和 13.27 亿元，分别占当期营业收入的 79.63%、72.02% 和 68.85%。

　　此外，雪祺电气的应收账款也在报告期内逐年走高双赢彩票官方网站。过去三年，公司的资产负债率以及流动速率、流动比率等情况均弱于同行可比公司，公司自身还面临一定的短期债务偿还风险。

　　同一时期，同行可比公司的流动比率均值分别为 1.11 倍、1.07 倍、1.64 倍双赢彩票官方网站，速动比率均值分别为 0.9 倍、0.81 倍和 1.35 倍，资产负债率（合并）均值分别为 71.14%、69.72% 和 50.71%，雪祺电气的流动比率、速动比率较同行业上市公司的平均水平偏低，资产负债率较同行业上市公司的平均水平偏高。

　　另一方面，雪祺电气自身的现金流情况也并不乐观。截止报告期各期末，雪祺电气经营活动产生的现金流量净额分别为 7972.26 万元、6942.46 万元和 2094.19 万元。

　　从合规性的角度而言，企业未依法缴纳社会保险、住房公积金不符合《劳动合同法》规定，如果逾期未进行改正，则可能面临监管的处罚。 著名经济学家宋清辉提示道。

　　对于未缴纳的原因，雪祺电气表示，主要原因为退休返聘人员；部分新入职员工未在当月缴纳社会保险及住房公积金；部分员工的社会保险及 / 或住房公积金在其他单位缴纳尚未转入；部分农村户籍员工、外籍员工等，自愿放弃公司为其缴纳社会保险及 / 或住房公积金。

　　此外，在 2020 年，雪祺电气及子公司曾劳务派遣用工人数 341 人，而于该年度公司员工人数为 1094 人，劳务派遣用工人数占比为 31.17%，超过了《劳务派遣暂行规定》中第四条规定 用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量，使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的 10%。 的情况。

　　2022 年 9 月 13 日，安徽省合肥市中级人民法院下发一审传票（（2022）皖 01 民初 1383 号）。合肥美科制冷技术有限公司向法院提起诉讼，要求判令雪祺电气按照双方于 2021 年 3 月 19 日签署的的《协议书》的相关约定向其支付商标许可费等费用 198 万元。

　　2022 年 11 月 21 日，一审法院开庭审理该案。2023 年 3 月 27 日，该案因法院更换原审理法官已重新开庭审理。

　　2023 年 4 月 23 日，安徽省合肥市中级人民法院下发《民事判决书》（（2022）皖 01 民初 1383 号），基于商标使用许可合同纠纷，即合同法律关系，判决雪祺电气向合肥美科支付商标许可费用 95 万元，律师费用 5 万元，人工拆箱、运输等其他费用 3 万元双赢彩票官方网站、违约金 20 万元，合计 123 万元。

　　2023 年 5 月 16 日，雪祺电气已向安徽省高级人民法院提起上诉，截至招股说明书出具日，该案二审尚未开庭审理。

　　此外，企查查显示，2019 年 2 月 13 日，雪祺电气被合肥海关予以行政处罚 24 万元，违法原因是擅自转让海关监管贷。同一年 9 月 10 日，雪祺电气还被列入被执行人名单，执行金额为 49.93 万元。

　　对于造成该起诉讼的发生原因以及公司内控制度是否完善等问题，《港湾商业观察》联系了雪祺电气相关人士，未能收到回复。（港湾财经出品）

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